7月27日，长鑫科技（688825.SH）登陆科创板，开盘报49.50元/股，较8.66元发行价大涨471.59%，开盘总市值3.31万亿元，一举超越工商银行、贵州茅台、宁德时代等A股龙头，成为A股市值“一哥”。这意味着中一签（500股）开盘浮盈2.042万元；截至中午收盘，其股价涨超530%，报54.65元，总市值超3.6万亿元，超越2个贵州茅台。

这场A股历史第三大IPO（募资579.19亿元，创科创板纪录），本质是一场持续十年的资本豪赌的集中兑现。开盘首小时即刷新多项A股历史纪录。

一、市值与交易：一小时四项A股历史

开盘市值3.31万亿元超越工商银行登顶A股——A股历史上首次由科技股坐上市值榜首，也是科技股开盘市值首破3万亿元，体量约等于两个贵州茅台；同时超越中芯国际成为科创板市值最高公司。

交易层面同样空前：首小时成交破1000亿元，为A股首只单日成交破千亿个股（10:04已破东方财富2024年900.38亿元纪录）；叠加53.72%换手率、45亿流通盘过半换手，成为首只“千亿成交+超50%换手”并存的新股，多家券商系统盘中卡顿。

二、发行与申购：科创板最大IPO

初始发行66.88亿股、募资579.19亿元，超越中芯国际532.30亿元创科创板纪录；绿鞋后666.07亿元跻身A股历史第三大IPO（仅次于农业银行、中国石油），同时是近十年A股最大IPO和A股最大科技股IPO。

申购端同样创纪录：942.88万户网上申购，中签率0.4714%创科创板新高，弃购率仅0.17%；中一签缴款4330元、开盘浮盈2.04万元。审核速度亦为标杆：科创板预先审阅机制首单受理项目，2025年12月30日受理、2026年5月27日过会，全程仅148天。

三、投资回报：一批“史上之最”

最大受益者是合肥国资。合肥国资通过清辉集电、长鑫集成等平台合计持股约36.79%（发行后口径）。按今日开盘市值3.31万亿元计算，持股账面价值约1.22万亿元。从2016年首期投入144亿元算起，合肥十年累计投入约300亿元，账面浮盈约1.19万亿元，回报约40倍；省级层面，安徽省投资集团持股7.91%，对应账面约2380亿元，同样全程陪跑十年。

大基金二期持股8.73%（发行后约7.94%），对应开盘市值约2628亿元。其2021年首笔投资47.6亿元进场，此后持续加码。仅以首笔金额计算，五年账面回报已超50倍。这是大基金成立至今，单笔项目浮盈规模最大的案例之一。

员工持股平台合肥集鑫持股8.37%（发行后约7.61%），对应账面约2519亿元。两期授予价格堪称“白送”：2021年第一期1.05元/注册资本授予3596名骨干；2023年扩产亏损低谷期，第二期授予价低至0.108元/股。以今日开盘价49.50元计，第二期增值达458倍。

董事长朱一明个人持股2.64%（15.36亿股），账面约760亿元。更罕见的是，他承诺将其中一半（7.68亿股、约380亿元）在上市满36个月后十年内无偿分配给在职员工——不增发、不稀释，是A股史上最大规模的个人公益式股权激励。员工阵营合计受益盘子接近2900亿元。

阿里累计投入约76亿元，发行后持股约4.52%，对应账面约1496亿元，回报约20倍。

兆易创新是前十大股东中唯一的A股上市公司，持股1.8%（发行后约1.64%），对应账面约542亿元；累计投入仅23亿元，回报约24倍。

建设银行持股约1.71%，账面约515亿元，是国有大行中提前卡位的代表；腾讯持股1.5%，账面约452亿元；美的集团持股0.75%，账面约226亿元；小米持股0.21%，账面约63亿元。和谐健康、国寿投资、人保资本等险资亦同步兑现增值。这批股东兼具“财务投资人+下游客户”双重身份。

值得注意一提的是，有股东没能“把持”长鑫科技，提早出局，与这场资本盛宴失之交臂。

2024年12月，汇碧五号(碧桂园创投关联方)将其持有的长鑫科技1.56%的股份以20亿元的价格转让给合肥建长，转让价格为2.22元/股。该转让价格约为发行价的四分之一，为开盘价的4.5%。按午盘价计算，汇碧五号错失了超470亿元的浮盈。

（校对/赵月）