1月20日，胡润研究院在北京亦庄正式发布《2025胡润未来独角兽：全球瞪羚企业榜》（Hurun Future Unicorns: Global Gazelles Index 2025）。这份榜单聚焦于成立于2000年之后、有望在三年内（即到2028年底）达到十亿美元估值的高成长性企业——“瞪羚企业”。作为胡润研究院第五次发布该榜单，其不仅揭示了全球创业生态的最新格局，也清晰勾勒出未来独角兽企业的孵化路径与行业风向。

中美主导，全球71%瞪羚集中两国

本次榜单共收录全球819家瞪羚企业，较去年增加16家，比两年前增长131家，分布于43个国家和220个城市。其中，美国以302家继续稳居榜首，尽管数量较去年减少28家；中国以278家紧随其后，同比增长20家。两国合计占全球总数的71%，凸显其在全球创新经济中的绝对主导地位。

英国以36家位列第三，但较去年减少9家；印度则以34家排名第四，新增3家，展现出南亚新兴市场的活力。值得注意的是，亚洲整体已超越北美，成为全球瞪羚企业数量最多的地区，而欧洲则以74家（主要来自德国、法国等）位居第三。

胡润集团董事长兼首席调研官胡润指出：“美国拥有最强大的未来独角兽储备，而中国在过去五年几乎将瞪羚数量翻了两番——从2019年的70家增至2025年的278家。”这一增长背后，是中国在硬科技领域的战略投入与政策支持，尤其是在生物科技与半导体行业的集中突破。

行业聚焦：医疗健康、AI与金融科技成三大引擎

从行业分布看，医疗健康是受瞪羚企业影响最深的领域，共187家企业上榜，其中生物科技（119家）和健康科技（65家）构成核心力量。胡润强调：“医疗设备、数字健康和精准药物研发正在重塑疾病治疗与患者护理方式，中美正引领这场医疗革命。”

紧随其后的是金融服务（104家）和企业管理解决方案（78家），其中金融科技（FinTech）以29家新晋瞪羚位居新增行业之首。人工智能（AI）同样表现抢眼，共有71家瞪羚企业由AI驱动，占总数近9%。胡润特别提到：“35%的瞪羚企业直接由人工智能赋能，生成式AI、机器学习、云计算与物联网的融合，正在为创业公司创造前所未有的机会。”

此外，SaaS（软件即服务）、机器人、半导体和航天成为增长最快的赛道。数据显示，63%的瞪羚企业专注于软件与服务，仅37%销售实体产品；66%为B2B模式，34%面向消费者，反映出企业级技术服务正成为创新主战场。

胡润表示，“制造业将人工智能用于自动化、预测性维护和质量控制，而运输业则将其用于自动驾驶车辆和路线优化。在教育领域，人工智能通过个性化工具增强学习，而在农业领域，它使精准农业和作物监测成为可能。人工智能迅速融入这些领域，凸显了其在重塑未来工作、技术和经济方面的变革性作用。”

城市格局：“2+1+3”塑造中国瞪羚版图

全球范围来看，旧金山超过上海成为“胡润瞪羚之都”。北京第三，纽约第四；深圳首次超越伦敦，跻身全球前五；苏州跃升至全球前十。

在中国内部，瞪羚企业的地域分布呈现鲜明的“2+1+3”格局。上海以73家高居全国第一，北京以59家紧随其后，构成“两大核心”；深圳以33家位列第三；杭州（21家）、苏州（14家）和广州（13家）则组成“三强梯队”。

这一格局既体现了长三角与京津冀在科创资源上的集聚效应，也反映了粤港澳大湾区在硬科技与制造升级中的持续发力。尤其值得关注的是，本次榜单首次联合发布《北京亦庄·2025胡润种子瞪羚企业》子榜，凡恩世制药、国汽智控、路凯智行等22家亦庄企业入选。这些企业均具备国家级高新技术资质或获得A轮以上融资，被视为未来瞪羚乃至独角兽的“潜力股”。

胡润评价道：“北京亦庄是中国高科技制造业政策与营商环境的典范，我们很高兴在此发布全球榜单，彰显其作为创新策源地的重要性。”

动态演进：18%“升级”，5%“降级”，并购创纪录

榜单的动态性是其核心价值之一。2025年，有146家（18%）去年的瞪羚企业“升级”退出榜单，其中71家成功晋升为独角兽，33家上市，42家被收购。值得注意的是，被收购数量创下历史新高，反映出在高利率环境下，IPO窗口收窄，大企业通过并购整合技术、巩固市场地位的趋势加剧。

从国别看，美国有82家企业“升级”，中国26家，英国9家。升级企业中，生物科技（23家）、金融科技与人工智能（各16家）最为活跃。典型案例包括：

Sierra（美国）：凭借“AI代理”技术突破，估值达710亿元人民币，成功跻身独角兽；

The Bot Company：成立不到10个月即达20亿美元估值，刷新“从零到独角兽”速度纪录；

古茗（中国杭州）：以550亿元人民币估值登陆资本市场，成为茶饮赛道最大IPO；

药捷安康：聚焦智能小分子药物，开创“打破耐药性”新路径，2025年6月港股上市，估值405亿元。

与此同时，42家企业（5%）因成长乏力被“降级”，不再符合三年内成为独角兽的预期。其中美国9家、中国与印度各8家。降级企业多集中于生物科技（7家）、金融科技（7家）及传媒娱乐（5家），部分因技术商业化受阻或融资环境恶化。

全球南方崛起，但欧美仍占主导

胡润瞪羚企业目前分布在43个国家，比去年增加了5个，分布在220个城市，比前一年的204个城市有所增加。超过150个国家仍然没有已知的胡润瞪羚。

尽管中国与印度推动“全球南方”瞪羚数量达312家，但西方国家仍以431家（53%）占据多数。除美英外，德国（25家）、加拿大（15家）、法国（14家）表现稳健。东南亚仅有16家，其中新加坡独占11家；海湾国家如沙特阿拉伯也开始崭露头角，拥有4家瞪羚企业。

胡润坦言：“我原本希望在欧盟、日韩和东南亚看到更多瞪羚，但现实是创新资源仍高度集中于中美。”这既反映全球创业生态的不均衡，也提示其他国家需加强基础科研、风险投资与政策协同。

结语：瞪羚时代，速度决定生死

“瞪羚”之名，取自动物界以敏捷与爆发力著称的物种——跑得不够快，就会被吃掉。胡润以此比喻创业企业的残酷竞争：“三年内若不能成为独角兽，就可能被淘汰。”

当前，全球819家瞪羚企业平均年龄仅9岁，平均估值已达7亿美元。它们不仅是经济增长的新引擎，更是技术革命的“先锋队”。在AI重构产业、生物科技突破生命边界、硬科技筑牢国家竞争力的今天，谁能培育更多“瞪羚”，谁就将在下一轮全球竞争中占据先机。对此，胡润表示：“我们编制榜单，不是为了排名，而是为了鼓励创业、激发价值创造。”