当地时间12月17日，美光科技公布了截至2025年11月27日的2026财年第一季度业绩。

根据公司财报数据，美光科技2026财年第一季度营收为136.4亿美元，高于上一季度的113.2亿美元和去年同期的87.1亿美元。按美国通用会计准则计算，净利润为52.4亿美元，即每股摊薄收益4.60美元。非GAAP净利润为54.8亿美元，即每股摊薄收益4.78美元。经营活动产生的现金流为84.1亿美元，而上一季度为57.3亿美元，去年同期为32.4亿美元。

值得关注的是，美光科技对第二财季的指引更为强劲——预计营收将飙升至187亿美元，几乎是此前华尔街预测的142亿美元的1.3倍。受此提振，美光股价在盘后交易中一度上涨超7%。这一系列亮眼数据的背后，是人工智能（AI）基础设施建设对高性能内存前所未有的渴求。

“在第一财季，美光公司整体以及旗下所有业务部门均实现了创纪录的营收和显著的利润率增长。”美光科技董事长、总裁兼首席执行官桑杰·梅赫罗特拉表示，“我们预计第二财季的营收、毛利率、每股收益和自由现金流均将创下历史新高，并有望在2026财年之前保持强劲的业务增长。凭借技术领先优势、差异化的产品组合和强大的运营能力，美光已成为人工智能领域不可或缺的赋能者，我们也将加大投资，以满足客户日益增长的内存和存储需求。”

作为全球三大高带宽存储器（HBM）供应商之一（另两家为三星和SK海力士），美光正站在AI算力革命的“燃料中心”。AI大模型训练与推理高度依赖图形处理器（GPU），而GPU的性能释放又严重受限于内存带宽与容量。高带宽存储芯片（HBM）正是连接AI芯片与海量数据的关键桥梁。据瑞银分析师蒂姆·阿库里指出，英伟达、AMD、谷歌等最新一代AI加速器所配备的HBM容量几乎“逐代翻倍”，推动存储需求呈指数级增长。

市场研究机构Counterpoint数据显示，美光、三星与SK海力士合计占据全球HBM市场94%的份额，形成近乎垄断的格局。这种高度集中的供应结构，叠加产能扩张周期长（新建一座先进封测厂需1-2年）、技术壁垒高，使得三家企业在供不应求的市场中掌握了强大的定价权。美光已顺势提价，其云存储业务销售额同比翻倍至52.8亿美元，整体毛利率跃升至46%，较去年同期提升9个百分点。

为优先保障AI和数据中心客户，美光已于近期宣布停止直接向消费者销售内存条等零售产品，将有限产能集中于高利润的企业级市场。这一战略转向凸显其对AI长期需求的信心。桑杰·梅赫罗特拉在财报会上表示：“AI数据中心容量的增长正在显著推动对高性能、高容量内存的需求，服务器单元需求已显著增强，预计2025年服务器出货量将增长近10%。”

在资本市场上，这三家存储巨头已成为AI热潮中最确定的受益者之一。2025年至今，美光股价累计上涨165%，三星与SK海力士涨幅均超100%。尽管当前估值已高于历史均值，但投资者普遍认为，存储芯片行业的周期性正在减弱。过去，该行业常因产能过剩陷入价格战，但如今，长期供货协议（部分订单提前两年锁定）和AI需求的结构性增长，为盈利稳定性提供了保障。

野村证券科技基金经理格斯·津恩指出：“明年AI投入仍将强劲，而存储赛道竞争者极少、新增产能紧缺，现在布局为时不晚。”

桑杰·梅赫罗特拉也表示：2026年的HBM产能不仅没剩，而且已经被锁死。而且，美光科技警告称，整个行业正遭遇“结构性短缺”的困境。就美光科技自身而言，目前其产能仅能满足核心客户大约50%到67%的订单需求。与此同时，该公司正与客户就一种“前所未有”、约束力更强且附带具体承诺的多年期供货合同展开谈判。