12月12日，"国产GPU第一股"摩尔线程早盘遭遇大幅调整，盘中一度跌近20%，股价跌破800元大关，最低触及795.5元/股。截至上午收盘，摩尔线程报838元/股，下跌10.95%，最新市值3939亿元，较前一交易日4423亿元的市值蒸发近500亿元。

风险提示后市场情绪降温

这一波动距摩尔线程12月11日晚间发布的股票交易风险提示公告仅隔数个小时。

12月11日，摩尔线程发布异动公告，提示风险。公司表示，近期，公司股票涨幅较大，显著高于科创综指、科创50等相关指数涨幅。公司最近3个交易日涨幅分别为5.73%、16.98%、28.04%，近日公司股价波动幅度较大，可能存在短期上涨过快出现的下跌风险，可能存在市场情绪过热的情形，可能存在非理性炒作，请投资者注意二级市场交易风险，审慎决策，理性投资。

公告还指出，公司2025年1至9月，营业收入为7.85亿元，归母净利润为-7.24亿元。公司表示，基于自主研发的MUSA架构，将保持较高研发投入和进行产品迭代，但与部分国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定的差距。公司目前新产品和新架构均处于在研阶段，量产及产生收入仍需一定时间。

上市后股价"过山车"式上涨

摩尔线程于12月5日在科创板上市，当天股价大涨425.46%，收报600.5元/股，全天成交额153.1亿元，换手率达到85.49%。12月11日，摩尔线程继续强势上涨，收盘价941.08元/股，涨幅28.04%，成交额124.48亿元，换手率51.44%。

12月11日，摩尔线程股价收于941.08元/股，高居A股第三，仅次于贵州茅台1411.99元/股、寒武纪1382.02元/股。短短5个交易日内，其收盘价格较发行价格的累计涨幅高达723.49%。

而截至发稿前，摩尔线程股价已跌破800元大关，较前一交易日941.08元的收盘价大幅回落。

摩尔线程的股价回调也带动了A股通信和电子板块的调整。截至12月12日午间收盘，通信板块领涨，但电子板块出现分化，摩尔线程作为电子板块的龙头股，其大幅回调对板块情绪产生了一定影响。

市场理性回归，国产GPU仍处早期阶段

值得注意的是，摩尔线程的估值也面临挑战。公司最新静态市盈率为负，市销率为1008.84倍。在A股市场中，这种高市销率的股票往往需要业绩快速增长来支撑估值，但摩尔线程目前仍处于亏损状态，2025年1-9月归母净利润为-7.24亿元，预计2025年归母净利润为-11.68亿元至-7.30亿元。

业内分析认为，摩尔线程的股价回调反映了市场对国产GPU企业估值的理性回归。目前，国产GPU企业仍处于早期发展阶段，产品尚未大规模商业化，收入规模有限，但研发投入大、亏损持续。

摩尔线程表示，公司将于近期召开首届MUSA开发者大会，预计短期内对公司经营业绩不会产生重大影响。公司新产品尚未产生收入，产品实现销售尚需要经过产品认证、客户导入、量产供货等环节，均存在不确定性。

"摩尔线程的回调是市场对高估值股票的正常调整，"一位半导体行业分析师表示，"国产GPU企业虽然在技术上取得了突破，但距离大规模商业化应用还有很长的路要走，市场需要更理性地看待其发展前景。"

未来展望

尽管摩尔线程股价回调，但其技术实力仍获市场认可。公司基于自主研发的MUSA架构，已实现单芯片架构同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破。公司已推出四代GPU架构，形成了覆盖AI智算、高性能计算、图形渲染、计算虚拟化等应用领域的多元计算加速产品矩阵。

摩尔线程表示，未来将保持较高研发投入，持续进行产品迭代。但与国际巨头相比，公司在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在差距，需持续努力。

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