过去一段时间，业界一直存在AI产业泡沫的担忧。但英伟达交出的第三季度成绩单或许能一定程度缓解这种忧虑。

当地时间11月19日，英伟达发布了截至2025年10月26日的第三季度财报。该AI巨头第三季度营收达570亿美元，同比增长62%。按美国通用会计准则（GAAP）计算，公司净利润为320亿美元，同比增长65%。营收和利润均超出华尔街预期。

营收数据表明，驱动这一惊人增长的引擎，正是其数据中心业务——单季营收达512亿美元，占总营收近九成，同比增长66%，环比增长25%，创下历史新高。除了数据中心业务，英伟达剩余的58亿美元营收中，游戏业务贡献了42亿美元，其余则来自专业可视化及汽车领域的销售。

英伟达首席财务官科莱特·克雷斯在致股东的声明里提到，计算能力的飞速提升、强大的人工智能模型以及智能体应用的蓬勃兴起，共同推动了公司数据中心业务的增长。在公司的第三季度财报电话会议上，克雷斯进一步透露，上一季度公司对外宣布了涉及总计500万个GPU的AI工厂和基础设施项目。

克雷斯表示：“这种需求涵盖了所有市场，包括云服务提供商、主权国家、现代建筑企业和超级计算中心，并且包括多个标志性建设项目。”

今年3月发布的Blackwell Ultra GPU表现十分亮眼，提供了多种配置选项，目前已成为公司内部的核心产品。据该公司介绍，此前基于Blackwell架构的版本也一直保持着旺盛的市场需求。

英伟达首席执行官黄仁勋也表示，其Blackwell GPU芯片的销量“大大超出了预期”。

黄仁勋在公司第三季度财报中表示：“Blackwell的销售额远超预期，云端GPU也已售罄。计算需求在训练和推理方面持续加速增长，呈指数级增长。我们已经进入了人工智能的良性循环。人工智能生态系统正在快速扩张——涌现出更多新的基础模型构建者、更多人工智能初创公司，覆盖更多行业和更多国家。人工智能正在无处不在，无所不能。”

对于AI产业泡沫，黄仁勋表示，“别管泡沫了，只有增长。”

值得一提的是，英伟达预计第四季度营收将达到650亿美元，实现更多增长。这一指引也高于市场预期，推动其股价在盘后交易中上涨超过4%。

然而，有分析机构已发出预警信号。贝恩咨询此前做出预测，为支撑人工智能领域的投资需求，到2030年，AI行业需达成近2万亿美元的年收入规模。但按照当下的发展趋势推算，其中将存在高达8000亿美元的资金缺口。近期，“硅谷风投教父”彼得·蒂尔旗下的基金、知名投资机构桥水基金以及软银等纷纷减持英伟达股票，这一举动也从侧面反映出部分投资机构对AI行业当前高估值状况的忧虑。

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